人民黄金
2020年,在全球流行的影响下,政府实施货币宽松政策一个接一个,和各种大类资产获得正回报,但一些资产也有一个大撤退:纽约商品交易所黄金表现良好在流行和量化宽松政策,最大性能的2000美元/盎司,年收益率为17%,和夏普比率为0.76,这是在一个高水平的主要类别的资产;欧洲市场市场、原油及恒生指数受疫情影响较大，年内部分资产收益率为负。
我们构建了两种类型的投资组合:1)剩余八类无黄金资产的平等权利投资;2)九类资产等权黄金投资。比较这两种投资组合的风险回报情况,今年没有黄金的投资组合的回报率是1.48%,最大撤军是31.84%,夏普比率为0.1194,黄金的投资组合的回报率是- 0.46%,最大撤离36.44%,夏普比率是0.0355。黄金的配置提高了0.0839的夏普比率。在今年疫情导致各类资产表现不佳的背景下，黄金资产在资产配置中起到了稳定组合风险收益的作用。如果明年经济和政治环境发生较大变化，黄金作为对冲风险的目标，预计将在未来资产配置中发挥更重要的作用。
对比黄金和上证综指的月度表现，总体来看，黄金在6个月时间里获得了正回报，尤其是在2月、4月和7月。上证综合指数在6个月内获得正回报，6月、7月和11月的回报明显。当上证综合指数的疫情在1月和2月出现显著回调时，黄金获得显著正回报。对于短期波动较大的股票市场，投资组合配置比选仓更稳定，更容易操作。在资产配置中，黄金可以有效分散证券投资风险。
2021年黄金市场展望
全球经济有望全面复苏
2020年新冠肺炎的突然爆发将对世界主要经济体产生前所未有的影响。根据经合组织(OECD)最新预测，2020年全球经济将萎缩4.2%，欧元区和美国经济预计将分别萎缩7.5%和3.7%，除中国以外的主要经济体将不可避免地陷入负增长。
展望明年全球经济走势，我们认为，主要影响变量包括:(1)全球新疫情是否得到有效控制;(2)货币和财政刺激措施是否有根本性变化。
目前,全球秋季和冬季流行情况仍不乐观,特别是在欧洲和美国,第三波疫情继续发酵,但流行对经济的影响明显减弱,和全球经济繁荣已经显示出了一个上升的趋势。根据目前公布的疫苗临床三期有效性(超过90%)和一些制药公司对产量的估计，估计到明年年中，约有四分之一的世界人口将接种疫苗。虽然疫苗的最终的不确定性依然存在,有一个高概率的新流行将有效控制明年下半年,这也意味着防疫和控制有望迎来一个重要的转折点在明年中期,从时间轴的角度看,流行的影响在经济和社会运行明年将逐渐削弱,尤其是在今年下半年。因此，我们认为2021年全球经济总体上将呈现恢复性上升趋势。但值得注意的是，新疫情造成的全球经济脆弱性明显加大，劳动力市场仍需修复，全球经济收入差距进一步拉大。根据国际货币基金组织(IMF)的最新预测，2021年全球经济有望实现5.2%的增长，但至少需要2022年之后，全球经济才能恢复到危机前的水平。
主要央行货币政策预计延续宽松
基于明年经济强劲复苏的预期，政府的反周期调整政策是否会退出以及退出的程度，也将对全球经济增长和资产价格产生重要影响。在2020年,当经济从悬崖上掉下来,这是由于全球央行的大规模流动性释放和前所未有的金融援助计划,大规模破产企业的浪潮的影响下,流行是有效地避免,和住宅领域的收入和消费保持相对稳定,这也使得流行对金融体系的影响非常有限,这也为全球经济的快速后续修复提供了基础，我们应该为未来的发展奠定重要基础。但我们也必须看到，在大规模财政刺激的背后，美国、欧洲、日本等国的赤赤字比例有所上升，政府部门的资产负债表恶化，杠杆率大幅上升。
随着2021年美国经济的复苏，美国货币政策进一步边际宽松的可能性极低，美联储也多次表示不会考虑负利率政策。当2021年经济复苏、通胀上升时，美联储是否会收紧货币政策?
展望2021年，我们认为美国、欧洲、日本等主要央行退出宽松货币政策仍有难度，甚至欧洲、日本等国家和地区可能会进一步放松货币政策。一方面,原因是在疫情不完全的前提下,在明年,最后该疫苗的有效性和人民的意愿接受疫苗仍需观察,一些经济体的复苏基础并不稳固,如果有任何货币政策的快速变化将大大减少经济和金融市场抵御风险的能力。